美国选民的成熟稳健及高度素养，在近一两个月来的民主党初选中可见一二。前佛蒙特州长狄恩（Howard Dean）一开始来势汹汹，各大杂志纷纷以他为封面并探讨此何许人也，民调遥遥领先群雄。可是在第一个爱阿华州的初选前一周支持度开始崩盘，并在月内见大势已去宣布弃选。在政治选举中出现这种几日内诡异惊奇的变动现象者，实难得见。
　事实上详加分析也不太觉意外。狄恩以改革者姿态出现，在今日大受欢迎。他著名的嘿嘿式笑声常为电视脱口秀主持人揶揄一番。他在爱阿华州初选前一天卷起衣袖，面红耳赤，声嘶力竭的草莽性演讲，让许多选民吓一跳。选举当天选民说了话：你是改革者，我们支持您的理念，我们曾经喜欢过你，但初选近了，你该象是总统但你还不太像。选民终于选了比较像总统的柯瑞。他意外的在爱阿华州得了第一，此后一帆风顺，11月的大选就是他对上现任布什总统。

好了，本人并未改行写政治专栏。现在我们来看看两大政党及总统选举与股市。在一个多月前，大部份的人会说大选将是狄恩与布什之争，现在很明显的将是柯瑞与布什之争。尽管现今民调柯瑞领先布什，但今年大选将是十分接近激烈的。投资大众皆认为布什比柯瑞好，柯瑞又比狄恩好。传统上，投资人一族一向偏向共和党。简单例子看，去年布什政府的新税法可以说根本上是为投资人而立。他把股利税率大降为 15％，并年年降低遗产税率到零为止。柯瑞被选上，这些对投资人或较富有者的优惠都会不见。

事实上，一般共和党当政对股市较民主党好的看法，从历史数据看并不正确。自 1927 年以来，经通货膨胀调整后，民主党当政期比共和党当政期平均每年股市表现要好上5％。小股的差距则更大，民主党当政期小股年平均成长18％。原因可能是共和党在位时，经济衰退时期比率比民主党大。自 1929 年以来，共和党在位时有 30％ 是经济衰退期，而民主党在位期间只有 10％ 的时间经济是在衰退之中。

自二次大战后，不管是否总统连任，共有 15 次新总统上任年，8 次是共和党新总统，7 次是民主党新总统。在 8次共和党新总统年只有两年股市是涨的，那就是 1985 年的雷根连任及1989年的老布什新任，股市分别涨了26％ 及27％。7次民主党新总统年只有一次是跌的，那就是1977年的卡特新任，该年股市跌了11.5％。综上所述，民主党在位股市表现平均比共和党在位时好，新民主党总统上任第一年股市几乎都是上涨的。奇怪的是，投资人短期对大选的反应却偏好共和党。自1888年以来，共和党赢得大选的隔日股市平均涨0.7％。而民主党胜选时股市则跌0.5％。

以总统 4 年周期看，总统任期后两年股市之表现比前两年好。而后两年中，任期第 3 年是 4 年中表现最强者，任期第 4 年的总统选举年，也就是今年，表现次之。百年以来26次总统选举年有19年市场是涨的。75年以来总统任期第一年股市平均涨4.2％，第二年涨5.2％，第三年特强达12.9％，第四年次之为5.5％。

表现最好的总统任期第三年，自战后从没有一年是跌的。此年非但平均涨幅特高，又未曾跌过一年，无怪乎 2003年股市如此之强，历史表现再次印证。

以上历史数据与说法，在我们记忆尚新的十多年来确实准确无比。柯林顿总统8年投资人享受了大荣景，看史坦普500指数从435直攻1500。现布什上任的前两年投资人心仍有余悸。今又逢选举年，在3月2日的超级星期二过后，11月的大选将由布什与挑战者柯瑞之争已成定局。

我们知道，股市短期间内对布什之当选是较欢迎的，而布什之当选对明年的股市可能又不利，共和党新总统上任年在股市上意味著灾难。柯瑞选上对投资人有利的税法可能又被取消，此票实难投啊！