纽约时报报导，大家可能以为投资人一味追高，才会在网络泡沫破灭时吃大亏，这种看法可能有误，其实许多投资人当时并没有赔钱，他们是因为不知何时该出场，才会铸成大错。
铁石心肠是投资人必须遵守的首要原则，上回股市泡沫破灭时，多数投资人因为没有拟定明确的退场策略而损失惨重，原本帐面上明明有获利，到头来却变成输光光。近来那斯达克市场走势似乎又要上演相同的戏码，投资人务必要记取上次血淋淋的教训。

那斯达克综合指数去年大涨一波后，如今拉回整理，虽然目前尚无法断言市场气氛是否和2000年的情况一样，但该指数距离今年元月创下的高点已下挫近8%。2000年时，那斯达克综合指数把1999年的涨幅全数吐出。

这回就算历史重演，投资人也毋须惊慌，此时投资人反而应该冷静下来，赶紧拟订一个理性的投资策略，好减少自己的损失。春季版的投资管理杂志（Journal of Portfolio Man-agement）公布一份学术研究报告。

纽约州立大学金融教授佛吉瑞（Christophe Faugere）、萧基（Hany Shawky）与史密斯（David Smith）三人，特别检视退休基金、慈善基金与高净值帐户的经理人操作绩效。结果发现，2000年4月到12月美股走空期间，唯有严格遵守退场规定的投资人，受到冲击最小。

三位教授调查的4332名基金经理人中，逾三分之一是奉行所谓的价值卖出策略，也就是当股价本益比或净值比太高时，经理人就卖股票。采用这种策略的经理人，操作绩效比大盘参考指标每月平均高出0.46个百分点，一年平均高出5.5个百分点。

反观其它机构经理人，虽然采取较为灵活的卖出策略，操作绩效却不突出，每月只比参考指标高出0.08个百分点，一年还不到一个百分点。

嘉信理财公司选股模型研发小组负责人佛西斯（Greg Forsythe）指出，这份研究报告提醒投资人，卖股规定有比没有好，「如果投资人不遵循某种策略，情绪就会掌控一切，感情用事通常是有害无益。」