油价上涨、不断走高的利率以及对中国强劲增长的经济可能出现硬著陆的担忧，这些因素已导致一些投资者和经济学家对亚洲经济转为总体看跌的态度，尽管亚洲经济近几年来的表现是全球最佳的。

整个亚洲地区第一季度的经济增长令人印象深刻。多数东南亚国家的经济增长率高于7%，而东北亚国家则借助中国经济的迅速扩张实现了自身经济的稳固增长。日本经济刚刚连续两个季度创下上世纪八十年代泡沫经济结束以来的最高增幅。国际货币基金组织(International Monetary Fund)上周预计，亚洲经济今年的平均增长率将达到7%。

然而，尽管亚洲经济今年实现了增长，但亚洲股市却大幅下跌。投资者似乎都对接连出现的好消息视而不见，却在担心经济的某些方面是不是出了问题。

韩国财政经济部负责国际事务的副部长权泰申(Kwon Tae Shin)说，在他看来投资者似乎反应过度了。

这种股市表现和经济增长间的不合拍在韩国表现得最为明显。该国是世界第十一大经济体，那些看跌股市者所担忧的因素在韩国体现得最为明显。该国的石油完全依赖进口，经济和中国息息相关。中国去年已取代美国成了韩国最大的出口市场。

韩国股市的外国投资者持股比例也是亚洲最高的，外国投资者的持股超过韩国股市总市值的40%。

这将使美国利率上调对韩国股市的负面影响超过其他亚洲经济体，因为美国加息会使海外投资者将资金迅速转向以美元计价的资产，以便从这些资产收益率的上涨中获利。

在4月27日至5月19日期间，外国投资者净卖出了价值36.2亿美元的韩国股票，这是韩国股市1992年对外国投资者开放以来外国投资者最大的一次撤资举动。

自4月26日股市出现抛售以来，基准的韩国综合指数已下跌了近20%，而一些分析师预测股市还将进一步下跌。法国国家巴黎百富勤(BNP Paribas Peregrine Securities)驻汉城的研究部负责人Yi Seung Gook说，现在很难说股指将在何处见底。

虽然这是分析师们的普遍看法，但韩国的商界管理人士却认为这种看法过于悲观了。虽然他们大多承认，虽然中国经济硬著陆会对韩国经济产生一些负面影响，但他们不相信韩国经济会因此遭受灭顶之灾。

韩国经济今年第一季度较上年同期增长了5.9%，去年第四季度的经济增长率为3.9%。虽然韩国央行最近进行的一次调查显示，主要受油价上涨和国内需求疲弱影响，该国总体的商业人气出现了下滑，但目前的商业人气仍然显著高于去年的低点，而对今年第一季度对韩国经济增长贡献最大的出口业在此次调查中则表现得最为乐观。

下面看一下三星电子(Samsung Electronics Co.)的情况。这家公司是世界最大的存储晶片生产商，还是世界最大的手机生产商之一，不仅其股票市值居于汉城证交所上市股市之首，而且其股权分散度在这些股票中也是最高的。受三星电子利润迅速增长以及向高端电子产品生产商成功转型的推动，外国投资者已持有该公司约57%的股份。但最近几个月这些投资者却不再看好三星电子的股票，因为他们担忧中国经济放缓将对该公司产生不利影响，而加息的大环境则是他们不看好该股的另一个原因。自4月底以来，三星电子的股价已经下跌了30%。

中国是三星电子的第三大出口市场，该公司去年在中国实现了67亿美元的销售额，约占该公司当年总出口额的15%。虽然中国紧缩投资和信贷有可能导致该国经济出现硬著陆，但在华拥有12家工厂的三星电子却对这种风险持不屑一顾的态度。

该公司负责投资者关系事务的Chu Woo Sik说，三星电子不相信其业务会因此受到影响，因为该公司在中国出售的大多数产品都是消费品。

中国消费需求减弱对亚洲经济增长不会造成致命影响，因为亚洲其他地区与中国间的贸易大多并不针对中国国内市场，而是将产品在中国最终制造完成后再输往西方市场。

韩国财政经济部副部长权泰申最近在接受采访时说，韩国88%的对华出口都是资本货物、零部件和原材料，这些产品在中国经过进一步加工后又被出口到了国外。他说，韩国对华出口对世界经济增长的依赖要远大于对中国经济增长的依赖。

甚至于那些在中国政府明确希望放缓增长的领域内开展业务的韩国公司，也都公布了良好业绩并纷纷制定了大规模的业务扩张计划。韩国最大的汽车制造商现代汽车公司(Hyundai Motor Co.)已将今年的在华汽车销售目标从13万辆上调到15万辆。该公司希望到2008年时在中国的汽车年销量能达到60万辆。现代汽车公司还计划在北京兴建第二座汽车生产厂，该厂的年生产能力将达50万辆。

虽然如此，石油仍然是人们对亚洲经济主要担忧的问题。瑞士信贷第一波士顿(Credit Suisse First Boston)的经济学家认为，如果油价维持在目前水平，韩国今年的经济增长率将会因此下降1.5个百分点。但韩国政府也在对此作出政策调整：从4月30日起，该国将石油进口关税从3%下调到1%，如有必要，韩国推出进一步的对应措施。