市场表现 上周几件重大事件预期完成，伊拉克提前二天交接，联准会四年中首次提高利息一码，但是股市却没有按预期的表现。周三利率宣布后，股市持欢迎态度，04年上半年以上升收市。
进入下半年的第一天，周四股市出现大量下降，周五6月份劳工报告不尽人意，股市继续下降，但是交易量在国庆日的长周末前却是明显下降，三大指数以下降1％结束上周。预期的可能到来的「夏日股票接力」暂时告终。股市再次进入没有方向的调整状态，值得注意的是，SP600和罗素2000小股票指数创下历史新高，近四年来小股票表现连续超出大型股。

股市趋势 6月9日以来，那指已经有三天大量下降，史五百只有一天，道琼没有。三大指数处于长期仍在上升通道，中期调整，短期三大指数有下降的压力。

行业板块 较弱的6月劳工报告和葛老对温和通胀的评论对房地产板块和债券打了兴奋剂，表现亮丽。仿制药板块下降在连续创新低后，开始反弹。

小型股表现良好创历史新高。表现较差的是半导体板块，通讯和光纤，下降5％，将刚点燃的反弹希望再次破灭。

小公司能吸引投资者的目光，是因为不断有小市值股票成长为蓝筹股。比如微软 (MSFT)、思科 (CSCO)、星巴克咖啡（Starbucks）都是从小公司发展成为市场总值超过千亿的超级公司。在2004年，美国小股票指数SP600连续创下历史新高，这和那斯达克指数仍然在二千点徘徊形成强烈对比。

然而在市场上众多的小企业中，发现最有前景的公司并不是简单的事情。首先，我们应对小市值股票进行筛选，找出值得深入研究的公司。如何筛选小市值公司呢？其中一个方法就是由David and Tom Gardner归纳的傻瓜八法(Fool-ish 8)。这个方法寻找盈利能力强、成长速度快以及价格便宜的公司。

小企业的吸引力在于他们具有成长为大企业的潜力，它们的股价也相应巨幅上升，但是，其中蕴藏的风险使许多个人投资者却步。小公司比较不受金融媒体或分析师的关注，傻瓜八法战略就基于一个前提，即缺少关注和兴趣，反向地预示著存在未知的、颇具吸引力的投资机会的可能。

傻瓜八法的筛选条件 注重公司有增长潜力的股票，其选择条件基于市场和业务方面的相关因素。业务方面的四个条件包括：(1)盈利和销售收入增长率至少达25%；(2) 净利润率至少达7%；(3)经营性现金流为正；(4)内部人控股至少在10%以上。

与市场相关三条件：(5)每日交易量在100至2500万美元之间；(6)每股价格至少在7美元以上；(7)价格表现至少强于90%以上的股票，即相对强度 (RS)大于90。

最后傻瓜八法认为，(8)公司的年均销售额至少在5亿美元以上，这是衡量公司的规模因素。

本专栏分两周来详细分析此8个条件。首先我们对小公司作一个定义。分析公司规模大小的最普通的方法是其市值大小，即当时的每股价格乘以总股本。但是对傻瓜八法来说，小公司的定义是指那些年均销售额比5亿元小的公司，这种定义不仅将小企业与大企业区分开来，而且引导投资者的注意力到购买公司本身而不是股票。由于销售额是特定的经营指标，这个定义将剔除传统的高销售额低边际利润的行业，如百货业。

(1) 成长率 关注小公司的一个好处是它们拥有较大发展潜力、更快的发展速度。对企业来说，在一定时候很容易迅速增加盈利和销售收入，但一旦规模达到一定程度，没有公司能够长久维持高速度发展。傻瓜八法寻找那些每年销售收入和净利润连续增长25%以上的公司，剔除非经常性及不连续经营的公司。这种方法有利于寻找到高质量的小公司。用增长率作为筛选条件之一时，注意完成筛选后需要检查原始资料。如果公司起点很小，每股盈利的增长率将会非常高，另一个需要考虑的是历史资料是否有持续性。

(2)利润率 销售净利润率是傻瓜八法的最关键条件，表明管理层如何将销售额变成对股东的回报，计算公式是由净利润除以同期销售收入。这里的筛选条件是选择那些在近12个月内销售净利率至少在7%以上的公司。由于销售净利润率因行业不同而不同，通常还需要与同类公司作比较。

(3)现金流 营运现金流要求为正。营运现金流是建立在现金流量表的基础之上的，包括对净利润的调节，如加上非现金支出 (折旧、摊销等)，运营资本专案的变动 (应付账款、应收账款、存货)。

对于迅速扩张的小公司来说，他们控制运营资本能力通常决定能否生存下去。为了保证小公司不断成长，他们要求寻找存货融资途径以及加速应收账款的周转。