市场表现 上周股市实现了短期反弹，三大指数上升1.5%左右，结束了连续四周下降的局面，但是7月份总体上股市仍然下降。从交易量看，股市只是超卖反弹，是否会演变为中期反弹仍需要在本周有一二天大量上升2%左右的行情才可能来确定。最近股市的领导股表现不佳，很多在盈利报告后大幅度下降，不是好现象，并且股市没有领导板块。投资人应该在本周密切观察股市变化，作出相应的调整。

股市趋势 6月9日以来，那指已经有九天大量下降，史坦普五百指数有七天，道指有三天。三大指数处于长期仍在上升通道，中期下降，短期三大指数反弹，但那指的长期上升通道受到威胁，从高点修正15%，超出20%就定义为进入熊市。

行业板块 上周表现亮丽的是网络股，总体上升5%，网络信息 (SOHU，INSP)上升10%，半导体芯片在四周大幅度下降后反弹8%，钢铁和金银铜表现良好上升7%，石油价格居高不下每桶42元，美元继续走强，教育股下降超出10% 。

两种状态将导致所有者权益的变化。第一是发行或赎回普通股，当企业发行普通股时，收益现金将记在资产负债表资产现金的贷方，而资本净值相应的增加现金。一般来说，当股票被赎回时相反的情况出现。

然而，净收入或盈利是使所有者权益发生经常性变化的重要因素。净收入减去普通股红利将增加未分配利润，从而成为所有者权益的重要组成部分。双现金流主要是从筛选净收入不断增长的公司开始。而且双现金流还作为考查销售收入的一部分内容进行检查，如同考察利润率一样。公司仅有不断增长的盈利是不够的，更重要的是，销售收入也需要相应增长。

经营性现金流计算的第二个重要因素是从所有者权益变化值中减去生产性资产变化值。生产性资产主要由厂房设备净值、存货和投资构成。一般来说，企业应从现有的生产性资产中获得不断增加的收入。

资产负债表中的现金流。双现金流的首要因素是看营运现金流，第二个是检查资产负债表中由资产和负债产生或使用的现金流情况。双现金流是由资产负债表和损益表所构造的，但在许多方面不同于传统的现金流量表。

现金流量表认为应收、应付账款变化值应作为经营性现金流的一部分，而双现金流模型将这些要素转移到资产负债表的现金流计算。双现金流模型中的资产负债表的现金流被定义为整个负债变化值减去应收账款变化值，结果作为收入的百分比进行表述。双现金流寻找那些借款少、付款更快、通过应收账款给客户贷款的公司。

完美的公司是那些能够从日常营运中产生足够多的现金，并不需要从资产负债表中做一些手脚的公司。建立双现金流的筛选方法。

Ernst和Fotta认为好公司从营运中获得的现金流将逐季递增，而资产负债表中产生的现金流却日渐减少，而运作很差的公司则相反。

现金流分析作为衡量财务状况和营运表现的重要指标得到更广泛的运用，现金流指标反映了公司真实的营运状况。双现金流在此基础进行了拓展，通过考虑经营现金流和资产负债现金流，著重指出如果公司从交易或单纯的从资产负债表中产生现金，只能满足短期内流动性需求。

与所有的筛选方法一样，我们的双现金流筛选法只是将股票加入到投资组合的第一步。筛选标准总结：

1. 排除场外交易OTC的股票。

2. 在最近两个季度资产负债表的现金流为负数，计算公式为 (负债变化值+优先股变化值-应收账款变化值)/销售收入X100。

3. 最近两个季度经营现金流为正数。

4. 经营现金流与传统的现金流计算不同，计算公式为 (普通股变化值-(净固定资产变化值+存货变化值+长期投资变化值+无形资产&捐赠变化值+其它长期资产变化值))/ 销售收入。

5. 双现金流最近四个财政季度呈逐季递增态势，其中，双现金流=经营性现金流-资产负债现金流。