中国国家统计局上周二公布，1月份CPI（消费者物价指数）较上年同期增长7.1％，增速创十一年来新高。

自2007年初以来，中国的CPI加速上涨。去年12月份的CPI较上年同期上涨了6.5％。今年1月CPI飙升的原因之一在於华南和华中许多地区遭受了严重的雨雪灾害，电网受损严重，铁路和公路交通大面积停运。日常生活必需品的短缺推动1月份通货膨胀率达到了1996年9月份以来的最高水准。

通胀根源来自食品

CPI的持续上涨将使政府更加难以刺激经济，以抵御近期欧美金融市场的动荡和经济的滑坡。中国通货膨胀的根源主要在於食品，1月份的食品价格上涨了18.2％。但政府官员担心，这种涨势可能带来更大?围的价格上涨，令控制的难度进一步加大。

对内面临通胀压力，对外面临美国经济衰退，中国政府应如何推行未来的紧缩政策，多家机构和学者对此有较大分歧，对中国是否应在全球经济走软的情况下继续推行从紧的经济政策存在不同看法。

美林证券认为，中国央行不太可能在2月份加息，因为1月份的CPI涨幅高是暂时现象，该机构认为人民币升值加速会抑制通货膨胀；雷曼兄弟经济学家孙明春认为，尽管通胀率上升，今年利率不会出现大的波动，如果中国经济放缓幅度过大，许多问题将随之浮现。

但花旗银行经济学家沈明高认为，央行放松货币政策的时间将比预期晚，央行将在第一季度加息和提高存款准备金率，之前官方有信号释放，将视全球经济环境变化把握宏观调控力度；渣打银行经济学家王志浩则坚持认为，央行将在今年二、三季度加息四次。

中国社会科学院的学者易宪容认为：就当前中国的经济形势来看，其基本格局根本就没有改变。在这样的情况下，政府只能进一步完全落实从紧的货币政策，否则，2008年中国经济所面临的困难与问题会更多。

易宪容说，去年12月底召开的中央经济工作会议，已经把如何防止国内经济全面通货膨胀仍然当成经济工作的重点，执行从紧的货币政策。这一既定方针当前不能改变，否则政府几年来的宏观经济调控就会付之东流。这不仅会让国内刚刚有所收敛的两大资产价格的泡沫重新又吹大，也会让国内物价水平快速飙升，从而影响中国的经济长期持续的发展。

如何调控左右为难　

同济大学经济与管理学院经济金融系教授石建勋则认为，面对国内外经济形势近期出现的新情况新问题，应该审时度势，及时调整已经确立的各项宏观调控政策，以应对全球金融动荡和国内经济可能出现的复杂情况，避免调控政策失效或者超调可能带来的负面影响。

石建勋说，就在全国发生大面积雪灾的同时，中国股市也出现了剧烈的震?。股市连续的大幅度下跌，单月跌幅已经创历史记录，政府不能也不应不有所表示和作为。从世界经济走势及其对我国的影响和国内经济出现的新情况来看，当前宏观调控政策取向应适时改变，科学把握宏观调控的节奏和力度，避免调控政策失效或者超调可能带来的负面影响，以避免经济出现意料之外的衰退。

面对全球经济增长乏力和国内经济依然存在过热风险的状况，中国的决策者陷入了一种左右为难的境地中。

当前的两难格局是，一方面是三个“新高”，即1月份的人民币贷款以8,036亿元创下单月历史新高，广义货币供应量(M2)增速以18.94％创下新高，CPI增速以7.1％创下新高；另一方面，以美国经济为代表的全球经济存在较大不确定性，美联储连续降息(预计将到2.5％)，美国经济增幅在第一季度将大幅放缓，这都对较大依赖出口的中国构成挑战。

坚持从紧货币政策基调不变。在这一前提下，如何在“两难”中执行紧缩政策，新的CPI资料给中国出了一道难题。