中国股市上再融资消息频传，导致股市大跌，股民大伤。是合理融资，还是恶意圈钱？是大股东理应抱持话语权，还是股市监管机制有问题？中国股市的老问题新现象，在两会上成为股民们关注的焦点。

平安、浦发、大秦铁路、中石化、中联通……，中国股市再融资的传言像深藏幕后的幽灵，不失时机地现身於一个个权重指标股身上，深深困扰着广大内地投资者。进入3月的天气开始转暖，再融资的凉水却浇得股民毫无暖意，於是在今年的“两会”会场上，股市再融资成为继调整证券交易印花税后又一炙手可热的话题，一时间这个接连现身的幽灵，成了两会上人大代表和政协委员谈鬼捉鬼的目标，结果会如何呢？

神秘幽灵空袭市场

当中国平安将巨额融资的重磅炸弹投出之前，普通投资者一无所知，市场也仅仅是小幅调整，直到1月21日。那天，中国平安公告增发不超过12亿股A股和不超过412亿元分离交易可转债，A股发行价不低於公告招股意向书前20个交易日均价或前一个交易日均价。此时平安前一交易日A股价格为98.21元，20个交易日均价为105.27元。按此粗略计算，若获足额认购，增发A股可融资约1,200亿元，算上412亿元的可转债，中国平安的增发计划当即被解读为欲融资1,600亿元，不仅创下A股市场再融资的纪录，而且比中国石油和中国神华回归A股时的IPO总和1,333亿元还高。当此中国平安摊开双手向市场要钱之时，据公司回归A股尚不满一年，给投资者带去的回报还十分有限。

投资者当然用脚投票，平安A股股价21日开盘不久即呈现5％的巨大跌幅，午后更倒在跌停板之上，第二日继续跌停，未出一个月，股价已下挫20％之多，上证指数也跟随暴跌，一月内轻易蒸发掉10％市值，三度击穿号称“牛熊分水岭”的年线，市场人心涣散，投资者怨声载道。至2月1日，大盘经过三个暴跌后两次跌破年线，中国证监会开始放行沉寂五个月之久的新基金发行工作。

正当市场普遍认为不论是技术上还是政策上，大盘都具备了一定反弹动能，指数也渐趋走出底部区域时，2月20日，距平安公布增发方案正好一个月，市场突然传言浦发银行要公开增发400亿股，还不及确认消息真假，浦发银行股价已至跌停板，大盘当日挫2％，四个交易日后深度击穿年线，创下自去年10月展开调整以来的新低，大跌惨状与平安再融资时的表现如出一辙。唯一不同的是，此番没有确切的公告，一个传言发挥了力量，而公司次日证明，传言并非空穴来风。

此后仅一周时间，再融资的恐怖幽灵一个接一个附身大盘蓝筹，中国石化、中国联通、大秦铁路、中国人寿陆续传出再融资消息，市场信心几近崩溃。证监会火速救援，先后密集放行共近10?新基金，又明确向市场表态：“上市公司再融资绝不应是恶意圈钱行为”，强调公司在作出再融资决策前，应根据市场情况和自身实际需求，慎重考虑筹资规模和筹资时机，慎重考虑投资者的承受能力。在政策压力下，几大身陷“融资门”的公司集体辟谣，但市场信心仍旧涣散，中国联通A股股价最低时甚至下冲向跌停，再融资的诡异幽灵仿佛魔咒般阴魂不散。

股市提款机功能重现？

其实不难看出，此番“融资门”事件，真正令市场崩溃的不是巨额融资，而是在市场已无承受力的情况下，把中小股民当成任宰割的羔羊肆意榨取的连续融资消息。光大集团董事长、全国政协委员唐双宁因此在政协会议之际直言，上市公司不能把股市当成提款机，不顾及投资者利益和市场发展，无度增发股票圈钱。

中国股市“提款机”和“圈钱”的恶名早在几年前便闻名於世，经过几年的改革和监管治理水平的提高，近年有淡出人们视线的趋势。如今唐双宁重提旧事，令许多老股民倍感“亲切”。唐双宁接受媒体采访时回忆说：“在一段时间里，一些面临经营困难的国有企业借助资本市场的融资机制滥发股票，导致市场出现令人不堪回首的多年大熊市，不少投资者的资产性收入因此而遭受重大损失。近两年，‘圈钱市场’渐渐被淡忘了，甚至在一些机构的操纵下，增发之类的再融资行为反被当做利好大肆炒作，市场的融资额度也因此不断攀高，仅去年一年就达到8,000多亿元人民币，创下了历年来的新高。”
 
然而，有十六年证券工作经验的“两会”代表欧阳泽华表示，再融资并不等同於“恶意圈钱”，上市公司再融资是资本市场的重要功能，是市场实现资源优化配置的重要方式之一，不应把恶意圈钱和再融资划上等号，中国资本市场还不成熟需要保护。对此，一位网民表达了他的不满：“再融资本身当然不等同於恶意圈钱，但看见市场开始降温，生怕过了这波行情圈不到这麽多钱，揣着不圈白不圈的心理加速敛钱，明摆着是恶上加恶的不齿行为。我们应坚决抵制，用脚投票是理所当然，而不是有些人说的什众散户非理性杀跌。”

中央财经大学教授、本届政协委员贺强也持有相同观点，他表示再融资本身是正常的，但一些公司融资目的不明，不顾及市场态度就“狮子大开口”，确实应该引起管理层注意。

谁持有的话语权？

贺强在作客某知名证券网站时说，对恶意圈钱，必须要坚决予以制止，关键在於严格把关，最重要的就是股东大会，而这取决於采取何种表决形式。他认为，这种直接涉及到流通股东重大厉害关系的问题，应该借鉴股权分置改革的方法，要求大股东?避，因为广大流通股东和中小股东最有可能造成损失。

3月5日晚，中国平安投票表决结果出炉，A股增发计划获得92％的高票通过。细究起来，持有平安12.33亿股H股的汇丰控股无需为融资掏一分钱自然是投出赞成票，而这部份股权占平安全部H股的48％。毫无疑问，占A股比例高达48.43％的平安董事会成员自然也会投下赞成票，平安高层只需在机构投资者和中小投资人那里争取不足9亿股赞成票即可。内地财经评论员叶檀对此撰文批评指，平安的投票机制对A股中小流通股东造成不公。

全国政协委员、中国证监会副主席范福春对此事则称，“我们会依法、严格的履行审核程序，作出核准或不予核准的决定。”

但诸多分析人士相继通过不同渠道表示，要想杜绝上市公司恶意圈钱，必须出台有效措施，防患於未然，否则证监会空口白牙只是说说“将会严格审核”，或者频发新基金“救市”都不会得到市场认同。

其实早在平安刚公布增发计划时，就有人根据上海证交所授权发布的资料揭示，在方案披露前半个月时间内，A股市场共有百馀家机构仿佛事先得知消息望风出逃，持股比例短时间从62.8％降至46.3％。结合浦发银行增发消息提前透露，而后众多蓝筹相继传出融资计划的事实，阴谋论一度盛行起来。个中原委外界终究不得而知，普通投资者利益如何保护成为普通股民关心的头等大事。遗憾的是，在两会采访现场，有记者“抓”住证券界监管人士询问有否从制度上规范上市公司再融资等行为，均未得到明确答覆。